Cap Table: Definición y buenas prácticas

En este contenido platicamos con Juan Conde del equipo de Novus Concilium para conocer sobre cap table, la administración del mismo y porque es tan importante para una startup el saber como funciona la administración del mismo y de las acciones de la sociedad.

Específicamente respondimos a las siguientes preguntas:

1. ¿Qué es/significa cap table?
2. ¿Qué porcentaje de mi startup ceder por ronda? 
3. ¿Cómo solucionar un cap table muy diluido?
4. Tipos de acciones
5. ¿Qué es el option pool y cómo funciona?
6. ¿Qué es el vesting y para que sirve? 
7. ¿Qué es el cliff?

¿Qué es cap table?

Cap Table es una contracción de capitalización. Prácticamente es el número de acciones en que está repartido el capital social de una startup. Entre la información comprendida en el cap table se encuentra: 

• Cantidad de acciones
• Clase de las acciones
• Propietarios de las acciones
• Precio por acciones

La manera más sencilla de representar un cap table es un archivo de excel o spreadsheet. 

¿Qué tipos de acciones existen?

De manera general podemos decir que existen en Venture capital 2 clases de acciones:

Acciones ordinarias o Common Stock (En inglés).

‍Las acciones ordinarias dan plenos derechos tanto corporativos, como económicos a los tenedores de las mismas. Normalmente, este es el tipo de acciones que recibe un fundador.

Acciones preferentes o Preferred Stock (En inglés).

Las acciones preferentes dan ciertos derechos económicos o corporativos preferenciales, por encima de las acciones ordinarias. A su vez, por lo general son de voto limitado. Normalmente, este es el tipo de acciones que recibe un inversionista.

¿Qué porcentaje mi startup ceder por ronda?

El porcentaje máximo recomendado que una startup debería ceder por ronda es

20%, es decir, máximo en cada ronda se recomienda diluirse en un 20%. Existen sus excepciones donde dar un 25%, es factible, sin embargo con el objetivo de proponer un número lo cerramos a 20%.

Aunque, por otro lado, en una ronda pre-seed o seed, pudiera ser más común ceder menos de un 15% o 10% inclusive, ya que los tickets a levantar son más pequeños comparados con una Serie A.

Te recomendamos consultar el video contenido a partir del minuto 05:40, para mayor información.

¿Qué es option pool?

Option pool o fondo de acciones, es un conjunto de acciones reservadas para talento que trabaja en la startup, mismo que tendrá derecho a comprar un % de dichas acciones de acuerdo a ciertos criterios y acuerdos, con el objetivo de compensar su expectativa salariar y poderlo retener en la compañia. 

¿Qué es Vesting?

El vesting es un contrato que dicta el periodo de tiempo que tiene que transcurrir para que un empleado de una startup ejerza su derecho para adquirir un % de acciones. Dentro este periodo de Vesting es muy común también que al inicio del mismo se ejerza un “Cliff”. 

Además, como standar se esperaría el 1er año de cliff, seguido de otros 3 años laborando en al startup para poder liberal el 100% del vesting del empleado en un periodo total de 4 años.

¿Qué es cliff?

Dentro del periodo de vesting, cliff es el periodo de tiempo inicial durante el cual el empleado no puede ejercer su derecho para comprar acciones, hasta completar el 1er hito de tiempo, normalmente de 1 año. Pasado ese hito de tiempo, el empleado tendrá derecho a adquirir un porcentaje del total prometido (25% en un ejemplo de 4 años), acorde a lo pactado. Posteriormente, los derechos a la compra de acciones se van liberando de manera mensual y no anual.