Holding en USA, ¿C-Corp o LLC?

En el mundo de las startups y el venture capital, la elección de la estructura legal adecuada para establecer una holding, es crucial. Un error o un mal consejo de parte de un abogado inexperto y el riesgo legal y costo, puede matar tu startup o costarte mucho dinero a ti y a tus inversionistas a la hora de un exit. 

Por eso, en este contenido creado por SLLM abordaremos 2 tipos de sociedades más populares (la LLC y la C-Corp) para startups de Latinoamérica que requieren de una estructura internacional de holding y subsidiarias para sus operaciones.

 En los Estados Unidos, dos tipos de entidades son comunes para este propósito: la LLC (Limited Liability Company o Sociedad de Responsabilidad Limitada) y la C-Corp (Corporación). Ambas opciones ofrecen diferentes ventajas, desventajas y consideraciones legales, por lo que en este contenido esperamos brindarte darte una guía para poder hacer las preguntas correctas y elegir la mejor opción para tu startup. 

‍Holding de startups de Latinoamérica en Estados Unidos

En los Estados Unidos de América suelen utilizase dos tipos de entidades para establecer una Holding, siendo fundador latinoamericano: 

1. LLC (Limited Liability Company o Sociedad de Responsabilidad Limitada) 
2. C- corp (Corporación)

Para ambas modalidades la jurisdicción más popular es Delaware y habrá que elegir una u otra dependiendo los objetivos que se tengan y el modelo de negocio de la startup.

Delaware, el estado para incorporar startups

Te preguntarás, “¿Por qué las startups no se incorporan en California?”, siendo que ahí se encuentra Silicon Valley, uno de los hubs más importantes a nivel internacional, para startups. 

Como contexto, Delaware es uno de los 50 estados de los Estados Unidos de América, situado en el noreste del país. Es el segundo estado más pequeño por detrás de Rhode Island y también uno de los menos poblados. Debido a estas 2 características, el gobierno del estado decidió establecer las siguientes políticas con el objetivo de atraer mayor inversión al estado

Ventajas de Delaware

Se trata de una jurisdicción offshore corporativa donde la legislación permite la exención de impuestos para sociedades limitadas (LLC) en manos de extranjeros no residentes, siempre y cuando no operen dentro del estado. Las filiales de los holdings empresariales están exentas de impuestos, por lo que muchas corporaciones establecen su sede central en Delaware y sus filiales operativas en otros estados. 

Sin embargo, los beneficios fiscales de Delaware no son la única razón por la que este estado ha atraído a tantas empresas foráneas. La segunda característica que hace atractiva a esta jurisdicción es el secreto corporativo: El secreto corporativo no solo existen en Delaware, también existen otros estados como Wyoming y es una política que establece que el estado guardará confidencialidad sobre toda la información de carácter privada de una empresa. 

Finalmente, la tercer característica que hace tan atractiva este estado es la legislación en materia societaria que sea dedicado a desarrollar el poder legislativo de este estado, en concreto, la “General Corporation Law” de la cual, de todas las legislaciones en materia societaria en Estados Unidos ha sido la más desarrollada. 

LLC para startups latinoamericanas

En esta primera opción, las startups crean una LLC (Limited Liability Company o Sociedad de Responsabilidad Limitada) en Delaware como holding y una sociedad operativa subsidiaria Latinoamericana.

Ventajas de la LLC

1. Evitas la doble tributación. La LLC es una entidad considerada “transparente”, esto significa que es una entidad jurídica cuyos ingresos "fluyen" hacia los inversores o propietarios; es decir, los ingresos de la entidad se consideran ingresos de los inversores o propietarios. Lo que significa que los ingresos y pérdidas de la empresa se reportan en las declaraciones de impuestos personales de los socios, en lugar de tener que pagar impuestos empresariales, ya que la responsabilidad fiscal se transfiere a las personas detrás del negocio.
2. Es un paso previo ideal al Cayman Sandwich.
3. Se pueden transformar en C-corps en un futuro.
4. Eficiente si se pretende levantar de $300K USD en adelante.
5. Flexibilidad en la estructura gracias al Operating Agreement. En el cual, se pueden establecer las reglas de la toma de decisiones y las dispersiones de manera libre.
6. Se pueden emitir Unidades con derecho a voto y sin derecho a voto, así como con derechos económicos o sin derechos económicos en la combinación que se requiera.

Desventajas de la LLC

1. No pueden realizar un IPO.
2. No son idóneas para tener operaciones en EUA.
3. Transferencia flexible de activos/unidades.
4. No son idóneas para vender acciones comúnes a inversionistas (las LLC’s tienen partes sociales, no acciones).
5. Dificulta en gran medida la implementación de  cualquier plan de incentivos para empleados o colaboradores clave.

C-Corp para startups latinoamericanas

Una C-Corp (Corporación) es una forma de organización empresarial en la que los propietarios tienen acciones de la compañía y están limitados en cuanto a su responsabilidad financiera por las acciones que poseen.

Ventajas de la C-Corp

1. Separación entre propiedad y gestión. Accionistas = dueños de la compañía. Directores y gerentes = Responsables de la gestión diaria.
2. Limitación de Responsabilidad. Los accionistas son responsables hasta el valor de sus acciones. Sus activos personales no están en riesgo.
3. Flexibilidad en estructura y derechos de los accionistas. Emitidos y estipulados en los Bylaws y el Shareholder Agreement.
4. Flexibilidad. Las C- Corps tienen la flexibilidad para desarrollar estrategias empresariales, (Emisión de bonos y fusión con otras compañías)
5. Es la estructura idónea para implementar un ESOP.
6. Facilidad de Transferencia de Acciones
7. Capitalización. Una C-Corp puede recaudar capital de múltiples fuentes, incluyendo la emisión de acciones, préstamos y otras formas de financiación.
8. Ideal para un IPO al corto-mediano plazo.
9. Te sirve para levantar capital en todas las rondas.

Desventajas de la C-Corp

Las C-Corporations pagan impuestos por separado sobre sus beneficios, luego sobre los salarios y sobre los dividendos pagados a los accionistas, lo que significa que cualquier ingreso se grava antes de que el accionista tenga que pagar sus correspondientes impuestos aplicables (ej. el impuesto sobre la renta de los accionistas).

Complejidad Legal. La estructura corporativa CCorp conlleva una mayor complejidad en términos de cumplimiento legal, a diferencia de la LLC, incluyendo la necesidad de llevar una contabilidad rigurosa y cumplir con los requisitos de informes y auditorías regulares.

Regulación. Las C- Corps están sujetas a una amplia regulación gubernamental, incluyendo regulaciones de protección de accionistas, regulaciones de transparencia y regulaciones de cumplimiento.

¿Qué tipo de sociedad me conviene, LLC o C-Corp?

En conclusión, aunque a primera vista la LLC pareciere ser más beneficiosa, es importante evaluar los objetivos y el momento en el que se encuentra la startup así como el perfil de sus inversionistas para determinar cuál de los dos vehículos es el indicado. También será fundamental prospectar si en un futuro se pretende implementar el Cayman Sandwich o no, si se tendrá un IPO, o bien, si se llevarán a cabo operaciones en EUA.

Recuerda siempre asesorarte de un abogado especializado en Venture Capital que comprenda el contexto de tu país y modelo de negocio, abogado fiscalista y contador para elegir de manera informada y responsable.